上一期，我们与大家伙儿一起来分享了《BP的作用与写作逻辑》：BP可以让创业团队内部更清晰，让投资人感兴趣；BP的基本写作逻辑可以参照“三匹配、五要件、十步曲”的原则。

  按照资金介入的时机，投资大概能分为三个阶段：天使投资、风险投资以及PE投资。借用老王创业笔记中的一个观点，可以将投资类比为：

  天使投资人是农民伯伯，面朝黄土背朝天，辛勤耕种。至于收成好不好得看天，从播种到丰收还要经历漫长的等待期，要是赶上年景不好，青黄不接，那今年的日子就不好过了。

  天使投资发生在项目初创期，此阶段的企业可能只有一个idea或者产品有个demo，需要资金使其具体化。所以天使轮投资也叫种子轮，将种子播种在泥土中，悉心等待其茁壮成长。

  关键在于投资回报比。你想想买一袋种子便不便宜？低成本的投入加之我的辛勤劳作，丰收了可以管饱n年。再说了，如果这块地不丰收，大不了我开几块地多种几个品种，东方不亮西方亮，只要有一处丰收，我就能够赚得盆满钵满。

  VC是Hunter（猎人），之前拿到过天使轮投资的项目已经跑出来了，有团队、有数据、有现金流，能够最终靠投资人的分析与辨识能力粗略计算出开枪的时机。

  狩猎模式也需要看天吃饭，只不过对于外部条件的依赖没有农耕那么强，而是更强调基金的投资策略（赛道、赛车、赛手）、枪法（投资人的专业水准）、子弹的储备（基金规模）以及团队作战能力（行业、法律、财务）。

  VC投资通常发生于企业的成长期，打猎周期相对于农耕时代缩短不少，但毕竟带回来的猎物有限，不久之后又要继续出去打猎；同时风险也不小，容易随着竞争加剧和市场扩展陷入危险的境地。

  VC本质上是为有钱人LP打工的，要是业绩不好，跪搓衣板不说，明年也许老婆（LP）都跟别人跑了...

  PE是养殖主，认为什么赚钱就养什么，颇有战略投资的意味。受“天命”的影响更小，重在“人为”。

  不同于天使和VC的低成本，养殖业的进入通常具有较强的资金门槛，得花大价钱去买种源，没有前两种那样动辄几十倍、几百倍的回报，3-5倍的回报就已经很好了。但同时，它的优点很明显，赚钱相对轻松，等待期相对短些。

  从成功率上来说，PE在养殖前期会挑选优质的种源，对于每一个阶段的成长都具有高度可控性，因此成功率相比来说较高。但最重要的一点是，作为战略/产业投资，其产业协同效应带来的回报远高于财务回报。BAT常干的“亏钱”买卖，就是这一个逻辑。

  综上，明白了买方不同的投资模式后，创业者就能判断自己的项目处于什么阶段，对应应该去找什么类型的投资人。

  农耕模式的天使投资人更容易为你的想法买单，但中国跟国外的情况还是不太一样，个人觉得中国不存在idea创业理念，因为中国有想法的人很多，真正需要的是能将想法落地的人。我预期去投一个idea，一定要看到你为这个idea做出了什么贡献，你为你这个理想走了多远。

  长期做早期投资，若没有一点情怀，是很难坚持的。所以在你“一无所有”的天使轮，努力地去展现你对痛点的思考，你的市场敏锐度，你的战略格局，用你的想法、产品以及团队为投资人画一张大饼。

  到A轮阶段，产品肯定已经出来了，产品成熟，商业模式和盈利模式清晰，这时候融资是需要更加多的资金投入来验证商业模式。且A轮一般仍处于亏损状态，需要资金来打开市场。

  以茶饮行业为例，我已经在某个城市跑出了一些数据，事实上我的商业模式在这个城市比较吃香，现在我希望我的店可以在整个城市或其他城市铺开，来验证我的商业模式的可复制性，你愿不愿意支持我一把？

  A轮融资更多的是看你的销售能力、产品迭代的速度、对刚需或者对变化的应对能力。因此我们在协助客户准备A轮融资时，就会重点研究同行业的最新发布的爆款产品和经营销售的策略，建议客户公司投入产品研发支出等等。

  此时公司商业模式成熟，用户具备规模，在行业细致划分领域举足轻重，已经实现盈利，需要融资来驱动商业模式，实现100-1000的瓶颈突破；或巨型项目需要持续拓展用钱，与竞争对手相互烧钱，努力提高市场占有率。

  这时候公司的扩张仅凭借爆款产品是不够的，“零售化+连锁化”的扩张需要公司强大的组织管理能力，是否有着成熟的管理模式、培训体系以及持续不断吸引人才加入的能力等很重要。

  越往后你的个性化东西越少，共性化东西越多。什么是共性化东西？财务规范性、法律规范性、上市可能性等。

  所有个性化东西，比如你的行业，你的产品，都已经不是最主要的影响因素了。这样一个时间段你要做的最重要的事就是排除一切上市风险，按照统一标准，根据是不是符合证监会对Pre-IPO公司规范性及盈利性等各种要求，来进行判断。

  而越后期的项目，一份BP已经不足以满足投资人对企业的判断，但此时融资已经不是主要矛盾了，资金通常会自己找上门来，企业为上市做准备可以重点关注：

  从以下两张不同投资阶段决策框架中能够正常的看到，不同的轮次资方的关注点差别很大。

  因此，创业者有必要了解，大多数投资公司都有自己清晰的定位，很少有投资公司能够通吃整个投资阶段。如果一个投资公司告诉你他既做天使、VC，又做PE，同时还做股票基金，要么此公司是百年一遇的人中龙凤，要么就是出来骗的。

  但作为战略投资者的腾讯、阿里是个例外...清科多个方面数据显示，腾讯在2018年第一个季度成为中国创投市场最活跃、出手最快、钱最多的投资机构，超过所有的VC、PE，投资范围涵盖从种子轮到Pre-IPO轮甚至上市公司，全线

  煌上煌(002695.SZ)、周黑鸭（、绝味鸭脖（603517.SH）被称为卤味界的BAT，在辣货市场里刺刀见红。站在背后的资方似乎掐准了辣货市场的爆发节奏，早早入局，如今已获得丰厚的回报。

  2011年，绝味食品以13元/股的价格进行了第一轮，也是唯一一轮对外融资，其中复兴创投、九鼎投资参与投资，共计投资2.21亿元。本轮融资属于绝味的Pre-IPO轮，当时绝味食品拥有良好的业绩表现，2011年营业收入达13亿，其中净利润0.66亿元，本轮融资金额大多数都用在进行市场开拓，提高市占率，冲刺IPO。

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